开元体育建筑装饰行业点评：央国企密集增持建议重点关注较低估值的蓝筹标的

发布时间：2023-10-21 01:06:01 丨 浏览次数：

　　开元体育近期多家央国企密集发布增持公告， 10 月 19 日中国建筑发布控股股东增持公告开元体育，中建集团拟自公告发布起 6 个月内通过集中竞价的方式增持公司股份，总金额不低于 5 亿元，不超过 10 亿元。此前，中国铁建于 10 月 16 日公告，中铁建集团拟在 6 个月内累计增持比例不低于总股本的 0.1%，不高于 0.25%， 9 月 27 日中国电建公告，电建集团拟增持比例不低于总股本的1%，不超过 2%的股份，总金额不超过 24 亿元。 9 月 28 日中国交建公告中交集团完成 H 股增持，过去一年内累计增持比例占公司总股份 0.2%。除了央企之外，地方国企也持续推进增持事项， 10 月 20 日四川路桥大股东蜀道集团拟在 12 个月内增持金额不低于 2 亿不超过 4 亿公司股票，浙江交科第二大股东长城人寿在近三个月期间增持公司股份 1%，当前持股比例达7.03%，央国企密集增持体现出股东对于公司未来发展的信心，彰显央国企中长期投资价值。

　　央国企经营基本面良好，新签订单保持较快增速。中国建筑 Q1-3 建筑业新签订单同比+12.8%，其中基建订单增速 16.2%， Q3 单季新签订单同比+22.9%，订单增长势头强劲；中国电建 Q1-3 新签订单同比+5.7%， Q3 单季度订单增速 8.8%，其中前三季度能源电力订单同比+36.1%，境外订单同比大增 43.2%，能源转型和海外订单景气延续。四川路桥 23Q1-3 新签订单同比+31.1%，其中 Q3 单季度订单同比+23.04%开元体育，订单同样保持较好韧性。考虑到“一带一路”峰会顺利召开有望支撑订单增长开元体育，国企改革持续推进或将对 ROE 和现金流改善的带动作用，我们看好较低估值央国企蓝筹的中长期成长价值。

　　目前建筑央国企估值已跌入历史底部，具备较好的配置性价比。 截至 10 月19 日， 从 PB（ LF）角度来看，八大建筑央企目前 PB 均小于 1，仅中国化学和中国能建高于 0.8，而中国铁建、中国交建、中国建筑、中国中铁 PB 均低于 0.6，分别为 0.45、 0.53开元体育、 0.55、 0.57，分别位于历史 1.02%、 5.57%、 0.06%、1.88%分位， 而地方国企中，浙江交科 PB 亦低于 1 倍，仅为 0.73开元体育，四川路桥PE（ TTM）为 5.2 倍，当前均处于历史底部区域，此轮跌幅之后建议重点关注相对低估值的央国企蓝筹标的，推荐中国建筑、中国交建、中国铁建、四川路桥、浙江交科。

　　风险提示： 基建&地产投资超预期下行；央企、国企改革提效进度不及预期；国际宏观环境恶化风险。